Syllabus - שוק ההון בישראל מאחורי הקלעים ועד לקדמת הבמה (55723)

רשימת נושאים / תכנית הלימודים בקורס:
חומרי קריאה כלליים לקורס [ייתכן עדכון של הסיליבוס לקראת תחילת שנת הלימודים]:
• מוטי ימין, אמיר וסרמן תאגידים וניירות ערך (2006).
• חוק החברות, התשנ"ט-1999.
• חוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968.
רשימת נושאים / תכנית הלימודים בקורס:
1. שרטוט מפת שוק ההון בישראל והכרת השחקנים בשוק
א. תאגידים ציבוריים;
1. ע"א 239/13 מכללת איסט לונדון השלוחה בישראל בע"מ (בפירוק) נ' עו"ד אמיר בירמן (פורסם בנבו, 25.07.2016).
ב. מנפיקי אג"ח ומוכרי חוב;
ג. נאמנים לתעודות התחייבות;
ד. נאמנים למניות;
1. ת"א (ת"א) 2832-01-12 רם בן ישי נ' יוסף שפט (פורסם בנבו, 23.06.2016).
ה. היצרנים הפיננסיים;
ו. המתווכים הפיננסיים;
הפונה למשקיע של רשות ניירות ערך -
http://www.isa.gov.il/Financial%20Information/Pages/איך-להשקיע-נכון.aspx
ז. הבורסה;
1. נתן המנדינגר, ד"ר גתית גור גרשגורן, פרופ' שמואל האוזר "שינוי מבנה הבעלות בבורסה (Demutualization): רקע, השפעות ומבנה הבעלות החזוי לישראל" (2016).
2. מסחר בתדירות גבוהה – השפעותיו על שוק ההון והשפעות רגולציה עליו (דורון גרינברג,ד"ר גיתית גור גרשגורן; אוקטובר 2015).
ח. חברי בורסה וברוקרים;
1. ת"א 1542-07 עמית ואח' נ' בנק הפועלים בע"מ ואח' (פורסם בנבו, 10.05.2016).
ט. חברות דירוג;
י. משקיעי נוסטרו;
יא. קרנות גידור/PE/VC;
יב. הרשויות המפקחות;
יג. זירות מסחר אלטרנטיביות;
1. אוריאל פרוקצ'יה, איריס ארגמן-בלהוסקי "זירות מסחר חלופיות לניירות-ערך" עיוני משפט לא(3) 565, 565-607 (2009).
יד. הנפקות אלטרנטיביות (הנפקת מטבעות קריפטוגרפיים כגון ביטקוין, אתריום, ריפל וכיו"ב).
טו. מוסדות בנקאיים, נותני אשראי ונותני שירותים בנכסים פיננסיים.
2. מושגי יסוד, תאוריות ורציונליים בשוק ההון, סוגי ניירות ערך ומכשירים פיננסיים
א. הכרת סוגי ניירות ערך ומכשירים פיננסיים;
1. יוסף גרוס, דיני ניירות ערך ובורסה (1973)
2. רשות ניירות ערך "פניה לקבלת החלטה מקדמית בעניין" 'אופק אגודה שיתופית לניהול הון בע"מ'" (29.9.2013).
3. רשות ניירות ערך "עמדת סגל משפטית 103-34: סדרת ניירות ערך" (20.7.2014).
4. ת"א (מרכז) 36133-12-09 מלמד כהן נ' הבנק הבינלאומי הראשון לישראל בע"מ (פורסם בנבו, 29.01.2014).
5. ע"א 2462/97 פועלים ליסינג בע"מ נ' טיפול שורש, ניהול ושירותים למרפאות שיניים (ישראל מס' 1) בע"מ (פורסם בנבו, 16.03.1998).
6. רון שטיין "הפקטורינג תופס תאוצה ומרחיב את ארגז הכלים של החברות במשק" גלובס שוק ההון מכשירים פיננסיים 29.06.2017. https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did&eq;1001194545
7. עת"מ (ת"א) ג.ג. פיירטרייד בע"מ נ' רשות לניירות ערך תל אביב (פורסם בנבו, 02.03.2017).
ב. שוק ראשוני ושוק משני;
ג. עקרון המהותיות והגילוי הנאות;
1. רשות ניירות ערך – ועדת האכיפה המנהלית – החלטה בעניין רשות ניירות ערך ובעניין מבטח שמיר ותנובה (18.2.2012).
2. עת"מ (ת"א) ג.ג. פיירטרייד בע"מ נ' רשות לניירות ערך תל אביב (פורסם בנבו, 02.03.2017).
3. ת"צ (ת"א) 49602-11-11 שלמה פיג'ו נ' מיכאל הירשברג (פורסם בנבו,28.07.2016).
4. עת"מ (ת"א) 9141-09-15 ברק רוזן נ' רשות ניירות ערך (פורסם בנבו, 23.05.2016).
5. אלה לוי-וינריב "הרשות – "עורך דין אחראי להפרדת חובת גילוי בכל מסמך שהתערב בהכנתו – כמו רו"ח"; הלשכה: פגיעה ביכולת הפעולה של עוה"ד" גלובס דין וחשבון 29.06.2017.
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did&eq;1001194540
ד. תאוריות לתמחור השוק (תאוריית השוק היעיל, תאוריית מלכת היופי ועוד);
3. בואו נקים חברה
תיאור סכמטי של הקמת חברה בשיתוף הכתה, ליווי תהליך ההקמה.
מושגי יסוד בדיני חברות.
מבנה ההון של החברה.
הפירמידה של האורגנים בחברה – האסיפה הכללית, הדירקטוריון והמנכ"ל.
כללי בסיס בהקמת חברה.
4. ממשל תאגידי
א. מבנה תאגידי;
1. יוסף גרוס, דירקטורים ונושאי משרה בעידן הממשל התאגידי (2010).
2. ע"א 239/13 מכללת איסט לונדון השלוחה בישראל בע"מ (בפירוק) נ' עו"ד אמיר בירמן (פורסם בנבו, 25.07.2016).
ב. יו"ר/בעלים מול מנכ"ל –
מגדל (שלמה אליהו/ניר גלעד):
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did&eq;1001345862
כלל (דני נוה/יורם נוה):
https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did&eq;1001331987
ג. תגמול מנהלי השקעות;
ד. שכר בכירים;
ה. התנהלות דירקטוריון וועדותיו;
1. זוהר גושן "הצבעה תוך ניגוד אינטרסים בדיני חברות" משפטים כ"ט 17, 17-73 (התשנ"ח).
2. תמ"ש (ת"א) 11211-10-15 פלוני נ' אלמונית (פורסם בנבו, 09.11.2016).
ה. Business Judgment Rule ותביעות נגזרות;
1. ת"א 47302-05-16 בטר פלייס ישראל (ח.ת.) 2009 בע"מ (בפירוק) ואח' נ' אגסי ואח' (פורסם בנבו, 12.09.2018)
2. ע"א 1267/16 בלו סקאי ליסינג תפעולי בע"מ נ' מיטבית סיבל באר שבע 1995 בע"מ (בכינוס נכסים) (פורסם בנבו, 01.08.2016).
3. תנ"ג (ת"א) 7541-12-14 בעז תודאל לייבוביץ נ' אליהו יורש (פורסם בנבו, 02.06.2016).
4. בע"א 7735/14 אילן ורדניקוב נ' שאול אלוביץ פיננסיטק בע"מ (פורסם בנבו, 24.05.2015) – עקרונות של שיקול דעת עסקי בישראל.
5. עמיר ליכט "שם הוורד: אמצעי זהירות ושיקול-דעת עסקי של נושא-משרה" משפט ועסקים י"ט 475, 475-ד536 (2015).
6. ע"א 7657/17 רו"ח חן ברדיצ'ב בתפקידו כנאמן על הסדר הנושים של פויכטונגר תעשיות בע"מ נ' עזריאל פויכטונגר ואח' - כלל האחריות לבחינת היקף החובה החלה על בעל שליטה בחברה בעת מכירת שליטתו לגורם פרטי.
7. ע"א 6913/18 שמואל שקדי נ' הרודיום השקעות בע"מ ואח'.
8. ת"א 30851-01-16 חבס השקעות (1960) בע"מ נ' ברוך חבס ייזום (2005) בע"מ ואח'.
הגיע הזמן לגייס
5. המסחר בבורסה – היסטוריה בורסאית, שיטות המסחר בשוק ועידן ה-FinTech
א. מ-1553 ועד 2018 : סקירת ההיסטוריה של המסחר בבורסה;
ב. הבורסה לניירות ערך בתל אביב ושינוי מבנה הבעלות בה;
1. נתן המנדינגר, ד"ר גתית גור גרשגורן, פרופ' שמואל האוזר שינוי מבנה הבעלות בבורסה (Demutualization): רקע, השפעות ומבנה הבעלות החזוי לישראל, (2016).
ג. הבורסות השונות בעולם;
ד. שיטות המסחר הקיימות בשוק;
ה. Big Data, Artificial Intelligence, Algorithmic Trading וטכנולוגיית ה-Blockchain ;
6. הצעה לציבור
הצעה לציבור.
IPO.
הנפקה של מניות.
הנפקה של תעודות התחייבות.
Crowd-funding
עע"מ 7313/14 רשות ניירות ערך נ' קבוצת קדם חיזוק וחידוש מבנים בע"מ (פורסם בנבו, 12.05.2015).
החלטת ועדת אכיפה מנהלית בענין קרן הגשמה:
http://www.isa.gov.il/%D7%97%D7%A7%D7%99%D7%A7%D7%94%20%D7%95%D7%90%D7%9B%D7%99%D7%A4%D7%94/Enforcement/Admin_Enforcement/4562/hesder101219/Documents/decision9122019.pdf
אמיר וסרמן וצפנת מזר-לייסט, חובת פרסום תשקיף כקו ההגנה של ציבור המשקיעים:
https://hamishpat.colman.ac.il/wp-content/uploads/2019/01/%D7%95%D7%A1%D7%A8%D7%9E%D7%9F-%D7%95%D7%A6%D7%A4%D7%A0%D7%AA-%D7%9E%D7%96%D7%A8-%D7%9C%D7%99%D7%99%D7%A1%D7%98-%D7%97%D7%95%D7%91%D7%AA-%D7%A4%D7%A8%D7%A1%D7%95%D7%9D-%D7%AA%D7%A9%D7%A7%D7%99%D7%A3-%D7%9B%D7%A7%D7%95-%D7%94%D7%94%D7%92%D7%A0%D7%94-%D7%9C%D7%A6%D7%99%D7%91%D7%95%D7%A8-%D7%94%D7%9E%D7%A9%D7%A7%D7%99%D7%A2%D7%99%D7%9D-converted-1.pdf
המדריך לגלקסיה להשקעה לא מפוקחת:
http://www.isa.gov.il/Financial%20Information/Documents/MADRIH.pdf
7. עבירות בדיני ניירות ערך: האיסור על תרמית ושימוש במידע פנים:
א. מהו מידע פנים ומהי תרמית;
1. ע"פ 220/17 נוחי דנקנר נ' מדינת ישראל (פורסם בנבו, 29/08/2018).
2. ת"פ (ת"א) 60386-06-14 מדינת ישראל ואח' נ' נוחי דדנקנר (פורסם בנבו, 04.07.2016).
3. זוהר גושן "תרמית ומניפולציה בניירות ערך: תאומים לא זהים" משפטים ל 591, (1999).
4. אלה לוי-וינריב "למרות הכרעת דין חמורה: עונש קל למורשעי "פרשת דש-איפקס" בעבירות מרמה בני"ע" גלובס דין וחשבון 09.02.2017 https://www.globes.co.il/news/article.aspx?did&eq;1001176254
ב. מהות האיסור, חשיבות הפיקוח של רשות ניירות ערך ואופן הפיקוח בפועל;
ג. הדגמות מפרשות בעבר.
1. רשות ניירות ערך – ועדת האכיפה המנהלית – החלטה בעניין רשות ניירות ערך ובעניין מבטח שמיר ותנובה (18.2.2012).
2. ע"פ 220/17 נוחי דנקנר נ' מדינת ישראל (פורסם בנבו, 29/08/2018).
8. המתווכים הפיננסיים
ניתוח הרגולציה החלה על המתווכים הפיננסים, אחריותם בשוק ותרומתם לו, אחריותם כלפי לקוחותיהם, ועוד:
א. יועצי השקעות, משווקי השקעות ומנהלי תיקים;
1. ע"א 8052/13 אורי מיליקובסקי נ' מיטלמן שמאי (פורסם בנבו, 13.07.2016).
2. ת"א (ת"א) 22366-06-12 וירה גרישרובה נ' שי רביב (פורסם בנבו, 28.09.2016).
ב. אנליסטים;
ג. ברוקרים ;
ד. דילרים;
ה. קסטודיאנים;
• עלי בוקשפן, אסא כשר "המשפט והאתיקה בתחום התיווך הפיננסי" משפט וממשל טז 249, 249-305 (תשע"ה).
9. הגופים המוסדיים
א. מיהם הגופים המוסדיים, מגוון אחזקותיהם ומגבלות השקעה, תרומתם לשוק ההון ואחריותם כלפי הציבור;
i. הפיקוח מצד רשות שוק ההון: חברות הביטוח וקופות הגמל.
1. רע"א 9778/16 שולמית זליגמן נ' הפניקס החברה לביטוח בע"מ (פורסם בנבו, 31.05.2018).
2. עש"א (י-ם) 59410-03-16 נס א'ט' בע"מ נ' הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון (פורסם בנבו, 05.07.2016).
3. בג"ץ 3430/16 התאחדות חברות לביטוח חיים בע"מ נ' הממונה על שוק ההון ביטוח וחיסכון משרד אוצר (פורסם בנבו, 30.06.2016).
4. רן שורר ואשחר בן-שטרית "שרידי העבר ומשברי ההווה בשוק ההון הישראלי: הרגולציה הפיננסית בישראל והמציאות אחרי רפורמת בכר" משפטים 643 (2011).
ii. הפיקוח מצד רשות ניירות ערך: קרנות הנאמנות.
ב. קרנות הנאמנות:
i. רקע היסטורי להשקעות משותפות;
1. ת"צ (ת"א) 61936-12-15 קרן פורסט ערך ɪɪ (מקבילה), שותפות מוגבלת נ' יוסף א. מימון (פורסם בנבו, 20.02.2017).
ii. כיצד פועל המכשיר;
1. ת"א 1542-07 עמית ואח' נ' בנק הפועלים בע"מ ואח' (פורסם בנבו, 10.05.2016).
iii. ההסדר המשפטי החל על השקעות משותפות;
iv. נאמנים לקרנות נאמנות;
1. תנ"ג (מרכז) 15430-07-12 אדיר שפירא נ' מדינת ישראל (פורסם בנבו, 14.11.2016).
v. רפורמת בכר, השפעותיה והשלכותיה על השוק;
vi. הפיכתם של תעודות הסל לקרנות סל, ומה שבינהם לבין ETF ו-ETN.
ג. אקטיביזם מוסדי:
i. חברת אנטרופי;
ii. הצבעות באסיפות כלליות;
iii. מעורבות בחיי החברה;
iv. Stakeholders;
v. גישה חברתית להשקעות;
10. השקעות בשוק הלא מפוקח:
תעשיית קרנות הגידור:
i. במה שונה קרן גידור מקרן נאמנות;
ii. הרגולציה או שמא היעדר הרגולציה החלה על קרנות הגידור - כללי ההצעה והמכירה למשקיעים;
iii. אופן ההתאגדות של קרן הגידור ודרך ההשקעה בה (GP, LP);
iv. קרנות גידור הנסחרות בבורסה;
11. מוסדות בנקאיים, נותני אשראי ונותני שירותים בנכסים פיננסיים
היכרות עם תפקידי מוסדות בנקאיים, חברות אשראי חוץ בנקאיות, נותני שירותים בנכסים פיננסיים.
חובות הגופים האמורים.
ועדת החקירה הפרלמנטרית להתנהלות המערכת הפיננסית בהסדרי אשראי ללווים עסקיים גדולים
https://main.knesset.gov.il/Activity/committees/Credit/Pages/default.aspx
ת"א 47617-11-15 פלוני ואח' נ' בנק דיסקונט לישראל בע"מ.
12. מסחר אלטרנטיבי והשקעות אלטרנטיביות
א. זירות הסוחר:
i. המכשירים הנסחרים בזירות הסוחר;
ii. הפרקטיקה בזירות הסוחר;
iii. ניתוח הרגולציה החלה;
iv. הפיקוח על זירות הסוחר;
ב. מטבעות קריפטוגרפיים:
i. המאפיינים של מטבעות הקריפטו;
ii. הנפקת מטבעות קריפטוגרפיים (ICO);
iii. המסחר במטבעות;
iv. מתווכים בעסקאות;
v. הפיקוח על השוק.
• הוועדה לבחינת אסדרה של הנפקת מטבעות קריפטוגרפיים מבוזרים לציבור, דוח ביניים (מרץ 2018)

סילבוס